22 नवंबर को, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने कार्वी स्टॉक ब्रोकिंग लिमिटेड (केएसबीएल) को अपने रियल एस्टेट आर्म, कार्टी रियल्टी को फंड करने के लिए कथित रूप से अपने निवेशकों से जुड़े धन और प्रतिभूतियों के दुरुपयोग के लिए ताजा कारोबार करने से प्रतिबंधित कर दिया।

जबकि सेबी का कहना है कि कार्वी ने 1,096 करोड़ रुपये अपने रियल एस्टेट कारोबार में स्थानांतरित किए हैं, बाजार का अनुमान है कि इसमें शामिल राशि लगभग 2,000 करोड़ रुपये हो सकती है। नियामक ने यह भी सीखा है कि कई अन्य ब्रोकिंग हाउसों द्वारा हजारों करोड़ से जुड़े समान हेरफेर को देखा जा सकता है, जिससे शेयर बाजार में विश्वास का संकट पैदा हो सकता है।

कार्वी ने क्या किया है?

सेबी ने कर्वी के खिलाफ मानदंडों का उल्लंघन करने के लिए कदम उठाया है, जिसमें ग्राहक शेयरों को खुद में स्थानांतरित करना, और पैसा जुटाने के लिए ग्राहक शेयरों को गिरवी रखना शामिल है, जिसे उसने अपनी अचल संपत्ति के हाथ में ले लिया। कर्वी के 2.40 लाख से अधिक ग्राहकों ने अपने ट्रेडिंग खातों में आने वाले पैसे और प्रतिभूतियों के बारे में नियामक से शिकायत की है। कार्वी ने कथित तौर पर ग्राहक के खातों का दुरुपयोग किए बिना, या डिपॉजिटरी या स्टॉक एक्सचेंज को सूचित किया।

डिपॉजिटरी पार्टिसिपेंट (डीपी) खातों में पड़ी सिक्योरिटीज क्लाइंट्स की हैं, जो उनके वैध मालिक हैं। KSBL को उन प्रतिभूतियों पर कोई संकल्प बनाने का कोई कानूनी अधिकार नहीं था। यदि सभी ग्राहक प्रतिभूतियों को गिरवी रखा जाता है, तो यह केवल संबंधित ग्राहकों के दायित्वों को पूरा करने के लिए किया जाना चाहिए।

सेबी को सौंपी गई रिपोर्ट में, नेशनल स्टॉक एक्सचेंज ऑफ इंडिया (एनएसई) ने कहा कि केएसबीएल ने अपने ग्राहकों द्वारा दी गई अटॉर्नी की शक्ति का गलत तरीके से इस्तेमाल किया और इसके द्वारा नियंत्रित संस्थाओं के माध्यम से ग्राहक प्रतिभूतियों को बेच दिया, और अपने स्वयं के प्रयोजनों के लिए धन का इस्तेमाल किया। अपने कुकर्म को छुपाने के लिए, केएसबीएल ने जनवरी से अगस्त 2019 तक एनएसई को अपने अधीनस्थों में डीपी खाता (संख्या 11458979) की सूचना नहीं दी। यह केवल निरीक्षण के दौरान पाया गया था, एनएसई ने कहा।

कितना पैसा शामिल था?

सेबी के आदेश में कहा गया है कि 1,096 करोड़ रुपये की शुद्ध राशि कार्वी स्टॉक ब्रोकिंग द्वारा कार्वी रियल्टी को हस्तांतरित की गई थी। हालाँकि, यह घोटाला उस राशि के दोगुने या उससे भी अधिक होने की संभावना है – 19 अगस्त को एनएसई की प्रारंभिक जांच, एक सीमित उद्देश्य के साथ की गई थी, और 1 जनवरी, 2019 से केवल अवधि को कवर किया गया था।

जबकि ग्राहक पैसे के लिए स्टॉक एक्सचेंजों को देख रहे हैं और प्रतिभूति कथित रूप से कार्वी द्वारा अपने खातों से छीनी गई है, सेबी कथित रूप से अन्य ब्रोकिंग हाउसों द्वारा ग्राहकों के खातों से धन के समान विविधीकरण की जांच कर रहा है। सेबी (स्टॉक-ब्रोकर्स और सब-ब्रोकर्स) विनियम, 1992 निर्दिष्ट करते हैं कि स्टॉक ब्रोकर को “ग्राहक के फंड या प्रतिभूतियों से अपने स्वयं के फंड या प्रतिभूतियों को अलग करना चाहिए”, और “प्रतिभूतियों या ग्राहक के निधियों का अपने उद्देश्य से या किसी अन्य ग्राहक के प्रयोजन के लिए उपयोग नहीं करना चाहिए”।

तो, यह प्रणाली कैसे काम करती है?

बड़े स्टॉक ब्रोकर जैसे कार्वी, फाइनेंस कंपनियां और बैंक एनएसई और बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज दोनों पर ऑनलाइन ट्रेडिंग की पेशकश करते हैं। इन दलालों के पास ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म हैं जो अपने ग्राहकों को इक्विटी में ऑनलाइन व्यापार करने, ऋण पत्र, म्यूचुअल फंड, कमोडिटीज और मुद्राओं को खरीदने और सार्वजनिक मुद्दों में भाग लेने की अनुमति देते हैं। ग्राहक एक डिपॉजिटरी और एक बैंक के साथ एक डीमैट खाता खोलता है, और कुछ मामलों में ब्रोकिंग फर्म को अपनी ओर से कार्य करने के लिए पावर ऑफ अटॉर्नी देता है।

पे-आउट में प्राप्त प्रतिभूतियाँ, जिसके विरुद्ध भुगतान क्लाइंट द्वारा किया गया है, पे-आउट के एक कार्य दिवस के भीतर क्लाइंट के डीमैट खाते में स्थानांतरित कर दिया जाना चाहिए। ‘ग्राहक अवैतनिक प्रतिभूति खाते’ में रखी गई प्रतिभूतियों को या तो ग्राहक के धन दायित्व के पूरा होने पर ग्राहक के डीमैट खाते में स्थानांतरित किया जाना चाहिए, या भुगतान के बाद पांच व्यापारिक दिनों के भीतर बाजार में निपटाया जाना चाहिए।

क्या कोई नियामक अंतराल था?

सेबी ने 20 जून, 2019 को एक परिपत्र के माध्यम से अपने 1992 विनियमों के संबंधित हिस्सों को और कड़ा कर दिया।

इसमें कहा गया है: “1 सितंबर, 2019 से, ग्राहकों के सिक्योरिटीज ट्रेडिंग सदस्यों / क्लियरिंग सदस्यों के साथ … ग्राहकों द्वारा प्राधिकरण के साथ भी फंड जुटाने के लिए बैंकों / NBFC को संकल्प नहीं दिया जा सकता है।” साथ ही, पहले से ही गिरवी रखे गए ग्राहकों की प्रतिभूतियों को 31 अगस्त, 2019 तक अनियंत्रित कर दिया जाएगा और भुगतान की बाध्यता पूरी होने के बाद ग्राहकों को वापस कर दिया जाएगा।

सर्कुलर में कहा गया है कि किसी ग्राहक द्वारा भुगतान पर चूक होने की स्थिति में, दलालों को पांच दिनों तक प्रतिभूतियों को रखना होगा, जिसके बाद वे प्रतिभूतियों को परिसमाप्त कर सकते हैं।

दोनों स्टॉक एक्सचेंज और सेबी ने वास्तव में, दलालों के लिए कसौटी पर कसना शुरू कर दिया था जो कि 20 जून के सर्कुलर से पहले कई महीनों के लिए था।

दिसंबर 2018 में, सेबी ने निरीक्षण और तुलना करना आसान बनाने के लिए खातों और रिकॉर्ड की पुस्तकों को मानकीकृत किया। अगले महीने, दलालों को प्रतिदिन की प्रतिभूतियों की साप्ताहिक रिपोर्ट और ग्राहकों की शेष राशि, अंतर्राष्ट्रीय प्रतिभूति पहचान संख्या (आईएसआईएन) और डीपी खातों के लिए कहा गया।

मार्च 2019 में, डिपॉजिटरी रिकॉर्ड्स और एक्सचेंज रिकॉर्ड्स के मिलान का सामंजस्य अभ्यास शुरू किया गया था। अप्रैल और जून के बीच, सेबी ने डिपॉजिटरी – नेशनल सिक्योरिटीज डिपॉजिटरी लिमिटेड (एनएसडीएल) और सेंट्रल डिपॉजिटरी सर्विसेज लिमिटेड (सीडीएसएल) – और डिपॉजिटरी प्रतिभागियों को सभी ब्रोकरों का वचनबद्ध विवरण प्रदान करने का निर्देश दिया।

एक प्रमुख बाजार विशेषज्ञ ने कहा कि कार्वी ने कानूनों और मानदंडों को तोड़कर “डकैती” की थी। इस विशेषज्ञ ने निजी उपयोग के लिए जमाकर्ताओं के पैसे वापस लेने वाले बैंक के एक प्रमोटर को कार्वी की कार्रवाई की तुलना की।

उद्योग सूत्रों ने कहा कि ब्रोकरों के लिए क्लीयरिंग कॉरपोरेशन ऑफ इंडिया (CCIL) और क्लियरिंग सदस्यों के अलावा ग्राहकों की प्रतिभूतियों को गिरवी रखना संभव नहीं है। सेबी के जून के सर्कुलर से पहले की तारीख से सिस्टम डेट के बाहर गिरवी रखने के मामले, उन्होंने कहा।

क्या निवेशक पैसा खो देंगे?

जबकि कार्वी ने कथित रूप से अपने हजारों निवेशकों की प्रतिभूतियों का दुरुपयोग किया है, उद्योग के सूत्रों का कहना है कि अभी, कोई डिफ़ॉल्ट नहीं है – और प्रतिभूतियों का मूल्य दलाल द्वारा निकाले गए धन से अधिक है। सरकारी सूत्रों ने पुष्टि की कि निवेशकों के पैसे नहीं खोए जाएंगे।

बाजार सूत्रों ने कहा कि अगर कार्वी के पास उपलब्ध धन अपर्याप्त है, तो निवेशक एनएसडीएल बीमा के माध्यम से, या एक्सचेंजों (दलालों) के सदस्यों द्वारा डिफ़ॉल्ट रूप से रक्षा करने के लिए स्थापित निवेशक सुरक्षा कोष (आईपीएफ) से प्राप्त कर सकते हैं।

हालांकि, कुछ विनिमय अधिकारियों ने द इंडियन एक्सप्रेस को बताया कि आईपीएफ का इस्तेमाल अच्छे निवेशकों के नुकसान के लिए नहीं किया जा सकता है, यदि कोई हो, तो इस मामले में, क्योंकि प्रतिभूतियों को बाहर निकालने और गिरवी रखने के लिए, कोई व्यापार नहीं था – और “आईपीएफ का पैसा केवल उसी स्थिति में उपयोग किया जा सकता है जब व्यापार हुआ हो”।

Source: The Indian Express

Relevant for GS Prelims & Mains Paper III; Economics