सरकार, वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण ने बजट भाषण में घोषणा की, विदेशी बाजारों से अपने सकल उधार का एक हिस्सा जुटाने की योजना है। सरकार और भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) कथित तौर पर सितंबर तक संप्रभु बांड के विदेशी मुद्दे की योजनाओं को अंतिम रूप देंगे। जबकि कई टिप्पणीकारों ने तर्क दिया है कि यह एक जोखिम भरा कदम है, सरकार खुद मान रही है कि यह देश में निजी निवेश को बढ़ावा देने में मदद करेगी।

एक विदेशी बांड मुद्दा क्या है?

एक सरकारी बॉन्ड या सॉवरेन बॉन्ड एक प्रकार का ऋण होता है, जिसे सरकार समय-समय पर ब्याज भुगतान के वादे के साथ बांड जारी करती है और परिपक्वता तिथि पर बॉन्ड के पूरे अंकित मूल्य को चुकाती है। अब तक, सरकार ने केवल घरेलू बाजार में बांड जारी किए हैं।

सुश्री सीतारमण के अनुसार, जीडीपी अनुपात में भारत का संप्रभु बाहरी ऋण दुनिया भर में सबसे कम 5% से कम है। इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, सरकार बाहरी बाजारों में अपने सकल उधार कार्यक्रम का एक हिस्सा बाहरी बाजारों में शुरू करेगी।

विदेशी बॉन्ड जारी करने के क्या लाभ हैं?

सरकारी उधारी इस स्तर पर है कि निजी क्षेत्र को अपनी साख और निवेश की जरूरतों को पर्याप्त रूप से पूरा करने के लिए पर्याप्त धन उपलब्ध नहीं है। यदि निजी क्षेत्र पर्याप्त रूप से उधार नहीं ले सकता है, तो वह निवेश नहीं कर सकता है जैसा कि वह चाहता है, और वह आर्थिक विकास के एक प्रमुख इंजन को अपंग करता है।

वित्त सचिव सुभाष चंद्र गर्ग के अनुसार, सरकार घरेलू बचत का लगभग 80-85% हिस्सा उधार लेती है। इसलिए, विदेशों में उधार लेने से सरकार को इस तरह से धन जुटाने की अनुमति मिलती है कि निजी क्षेत्र के लिए पर्याप्त घरेलू ऋण उपलब्ध हो।

उसके खतरे क्या हैं?

कई अर्थशास्त्रियों ने इस तथ्य पर अपनी चिंता व्यक्त की है कि भारत मैक्सिको और ब्राजील जैसे कुछ मध्य और दक्षिण अमेरिकी देशों के मार्ग का अनुसरण कर सकता है। 1970 के दशक में, इनमें से कई देशों ने विदेशों में भारी मात्रा में उधार लिया जब वैश्विक बाजार तरलता से भरा हुआ था। लेकिन तब, जब एक दशक बाद उनकी मुद्राओं में तेजी से गिरावट आई, ये देश बड़ी मुसीबत में थे क्योंकि वे अपना कर्ज नहीं चुका सकते थे।

विदेशी उधारी से भारत के लिए एक और जोखिम यह है कि इससे उसके विदेशी मुद्रा भंडार में तेजी से वृद्धि होगी, जिससे उस समय एक मजबूत रुपया प्राप्त होगा जब वह पहले से ही डॉलर के मुकाबले सराहना कर रहा होगा। यह, कई विशेषज्ञों का कहना है, एक प्रतिकूल परिणाम होगा। एक मजबूत रुपया ऐसे समय में आयात को प्रोत्साहित करेगा जब सरकार उन पर अंकुश लगाने की कोशिश कर रही हो, और ऐसे समय में निर्यात को हतोत्साहित करें जब उन्हें प्रोत्साहित किया जा रहा हो।

दूसरी ओर, जो भी बाहरी कारण है, उसके लिए एक रुपये का मूल्यह्रास और भी विनाशकारी साबित होगा क्योंकि यह भारत के लिए अपने बाहरी ऋण को चुकाने के लिए कहीं अधिक महंगा होगा।

विदेशी बांड मुद्दे के साथ तीसरी समस्या यह है कि सरकार खुद को परेशानी से बाहर नहीं निकाल पाएगी। अर्थात्, घरेलू बाजार में, यदि सरकार कभी उस अवस्था में पहुँचती है जहाँ उसे अपने ऋण को चुकाना मुश्किल हो रहा है, तो वह केवल अधिक धन छाप सकती है, मुद्रास्फीति को जल्दी से बढ़ने दे सकती है और अपना ऋण चुका सकती है। यह एक विदेशी बांड मुद्दे में एक विकल्प नहीं है। भारत सरकार अपने कर्ज को चुकाने के लिए विदेशी मुद्रा नहीं छाप सकती है।

Source: The Hindu

Relevant for GS Prelims & Mains Paper III; Economics